在A股市场此起彼伏的暴雷声中，自诩为“零食自主制造第一股”的盐津铺子披露半年报。8月中旬晒成绩单，不言而喻是不错的成绩——上半年实现营业收入6.41亿元，同比增长31.28%，扣非后净利润4162万元，同比增长168.18%。

　　初看数据，有没有一种被惊艳到的感觉?至少花朵财经(F-Finance)看完这组数据的时候，想起了前几天那位嘲讽“大陆人连pei陵榨菜都吃不起”的台湾友人，恨不得一份PDF甩过台湾岛。

　　但冷静下来断然是不会这么做的，万一被人抓住了小辫子咋办。盐津铺子的翻身仗背后，指责上市公司“涉传”的媒体还是不少。但朋友圈那些“月入50万、卖蛋糕开保时捷”的炫富神话，真的不会伤害上市公司吗?

　　“老大哥”豆干让位烘焙产品

　　盐津是南方蜜饯的代表，顾名思义，盐津铺子就是卖蜜饯的商店。2017年初，盐津铺子在中小板上市，并被贴“零食自主制造”第一股的标签。

　　很多公开报道也写到，董事长张学武的目标是“做食品界的华为”。花朵财经冲着三只松鼠、百草味、良品铺子这些贴牌销售的“网红”，盐津铺子就这样在资本市场先拔头筹。

　　盐津铺子的大当家是豆干系列，2015年还聘请何炅代言，并赶在了2017年初上市。结果，做了多年大哥的豆干产品不给力，盐津铺子上市第一年就业绩变脸，第二年利润再度收窄。

　　好在经过一年多的低迷，盐津铺子又靠烘焙产品把业绩扛回来了。今年上半年烘焙产品营收规模达到1.35亿元，同比大增132%，取代豆干产品成为第一大单品。

　　烘焙产品崛起主要有两个原因，一是豆干类产品销售额增长乏力，上市前占盐津铺子一半以上的收入，去年就不到两成了。二是盐津铺子在渠道上变了新花样，在社交平台上分销卖蛋糕，结果把盐津铺子扣上了“涉嫌传销”的帽子。

　　烘焙产品发力靠微商

　　盐津铺子把烘焙产品养成第一大品类，只花了一年时间。但在这么短时间如何快速养成的，应该是盐津铺子不愿多谈的事情。看看半年报出来后张学武的说法，未来十年线下渠道占85%，线上占15%，就可以才知一二了。

　　2018年上半年，盐津铺子电商公司采用分销模式在社交平台卖产品。在这之前，电商业务一直亏损。

　　社交电商的营销方式一直处在灰色地带，盐津铺子的套路无异于其他——用户扫码进入盐津优选商城，购买一款产品后成为会员，同时生成自己的海报和二维码，只要有人扫码下单，即可享受订单12%的收益，复购享5%的收益。

　　这种返佣模式让盐津铺子陷入“类传销”争议，“盐津优选”、“盐津精选”等分销平台后来也“消失”。但花朵财经在朋友圈搜“盐津铺子21日鲜”，仍旧可以找到很多代理的推广文章，收益图、成功案例、视频看得人心里直痒痒。但跟一些微商不同，盐津铺子只有返佣模式，没有价差。

　　(以下以图为证)

　　赤裸裸的炫富，但盐津铺子并不认为这是传销，公司副总经理孙林更是形容“这是一场抢钱的战争”。盐津铺子也曾接受媒体采访时表示，盐津优选平台提供真实的产品，不收取赞助或会费，销售产生关系的最多只有三级，不限制人身自由，无强制性要求。

　　不过，现在盐津铺子似乎“改邪归正”了，几个受到质疑的平台已经关闭。但盐津铺子有一个能力，是很多上市公司都羡慕的——尽管增收不增利，但政府补贴占比更是高居不下。

　　花朵财经统计，2016年到2019年上半年，盐津铺子计入当期损益的政府补助计入当期损益的政府补助分别为2529.75万元、4721.95万元、3922万元、3077万元。

　　按理在坐拥十多家上市公司的长沙浏阳，盐津铺子并算不上什么香饽饽，为何如此受器重?政府的持续输血又能给盐津铺子带来哪些能力?